هل يقرر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تهدئة وتيرة رفع الفائدة بعد قرار الغد؟

ينصب التركيز بشكل مباشر على إعلان سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي غدًا الأربعاء 2 نوفمبر 2022 ومن المتوقع أن ترفع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس للمرة الثالثة على التوالي، مع رفع الحد الأعلى إلى 4% وهي أعلى نسبة منذ عام 2007.

ومن المرجح أن ينخرط مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في نقاش محتدم حول ما إذا كان الوقت قد حان قريبًا لإبطاء زيادات أسعار الفائدة، والتي تهدف إلى تهدئة أسوأ تضخم منذ أربعة عقود، ولكنها تزيد أيضًا من مخاطر حدوث ركود.

وفي المؤتمر الصحفي غدا الأربعاء بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، قد يشير جيروم باول رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، إلى تحول قادم إلى زيادات أقل في أسعار الفائدة وسيؤدي ذلك إلى منح المسؤولين وقتًا لتقييم تأثير الارتفاعات.

زيادات سعر الفائدة الفيدرالية

وفي بداية هذا العام، كان بإمكان القليل من المحللين توقع حجم وسرعة زيادات سعر الفائدة الفيدرالية في عام 2022 وفي 3 يناير 2022، توقعت العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي 75 نقطة أساس فقط في زيادات الأسعار طوال هذا العام ولكن الارتفاع الكبير في التضخم - الذي يرجع جزئيًا إلى صدمات أسعار السلع الأولية في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا في فبراير - أجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على التحرك بقوة أكبر فيما يتعلق بتشديد السياسة النقدية.

ومع ذلك، كان الاقتصاد الأمريكي مرنًا بشكل مدهش في مواجهة 300 نقطة أساس من زيادات الأسعار، فضلًا عن ارتفاع أسعار المستهلكين وجاء التقدير الأول للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث أعلى من توقعات السوق عند 2.6% على أساس ربع سنوي، وأظهر نموًا قويًا - وإن كان بطيئًا - في الاستهلاك الشخصي.

وواصلت الأسر الإنفاق على السلع والخدمات حتى شهر سبتمبر حتى مع ارتفاع أسعار تلك السلع والخدمات بأسرع وتيرة منذ أكثر من 40 عامًا وربما ترجع قوة الإنفاق الاستهلاكي إلى قوة سوق العمل، فقد سجلت البطالة أدنى مستوى لها منذ 30 عامًا، وقد تجاوز نمو الوظائف والأجور التوقعات باستمرار هذا العام.

من المحتمل أيضًا أن يكون الإنفاق مدعومًا بميزانيات أسرية أقوى بعد أن دفع المستهلكون بطاقات الائتمان وتراكمت مدخراتهم أثناء الوباء وبينما زاد ديون بطاقات الائتمان هذا العام، فإنه لا يزال أقل من المستوى المسجل في الربع الرابع من عام 2019.

استمرار نمو الاقتصاد الأمريكي

ومع استمرار نمو الاقتصاد الأمريكي بمعدل قوي، والبطالة أقل بكثير من 4 في المائة، هناك متسع كبير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة رفع أسعار الفائدة للحد من التضخم، الذي لا يزال مرتفعًا بعناد.

وتراجع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي إلى 8.2%، على أساس سنوي، في سبتمبر من ذروة 2022 عند 9.1% في يونيو، لكن التضخم الأساسي - الذي يستبعد الغذاء والطاقة - تسارع إلى 6.6% في سبتمبر - أكثر من ثلاث مرات هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة - على ارتفاع تكاليف الإسكان والنقل والرعاية الطبية.

ومع ذلك، ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 8% في أكتوبر حيث توقعت الأسواق تباطؤًا في وتيرة زيادات أسعار الفائدة الفيدرالية وأشارت بيانات المسح الأخيرة إلى ضعف الإنتاج في كل من التصنيع والخدمات، فضلًا عن المؤشرات التي تشير إلى أن سوق العمل قد يتحول.

زيادات صغيرة في أسعار الفائدة

وأشار بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى أن البنك المركزي قد يحتاج إلى المضي قدمًا في زيادات أسعار الفائدة بزيادات أصغر، نظرًا للتأخر الزمني بين تغييرات السياسة وتأثيرها على الاقتصاد الحقيقي.

وربما تكون الزيادات الصغيرة في أسعار الفائدة ببنك كندا والارتفاع الحذر للبنوك المركزية الأوروبية الأسبوع الماضي يشير إلى أن البنوك المركزية العالمية قد تكون أقرب إلى نهاية دورات زيادة أسعار الفائدة من البداية.

على هذا النحو، قد تكون تعليقات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أكثر أهمية للسوق من 75 نقطة أساس التي من المتوقع أن تقدمها اللجنة.