بلتون: 60 مليون جنيه أرباح جي بي أوتو في الربع الرابع من 2018
قالت بلتون للبحوث إنه تحول قطاع السيارات وما يتعلق بها لتسجيل خسائر، حيث سجل خسائر من العمليات الأساسية بنحو 85،8 مليون جنيه في الربع الرابع لعام 2018، مقارنة بتسجيل أرباح من العمليات الأساسية بقيمة 201 مليون جنيه في الربع الثالث لعام 2018 وخسائر من العمليات الأساسية بنحو 234،5 مليون جنيه في الربع الرابع من 2017 حسب تقديراتنا.
وجاءت هذه الخسائر نتيجة هبوط الإيرادات بنسبة 14% في الربع الرابع لعام 2018 مقارنة بالربع الثالث (على الرغم من ارتفاعها بنسبة 24.5% عن مستويات الربع الرابع من 2017). كان انخفاض الإيرادات ناتجًا في الأساس عن تراجع إيرادات سيارات الركوب بنسبة 34% (التي تمثل 35% من الإيرادات) على أساس ربع سنوي حيث تراجع الطلب ترقبًا لانخفاض أسعار السيارات بدءً من يناير 2019 مع إلغاء الرسوم الجمركية تمامًا على السيارات الأوروبية، ونتيجة لذلك تراجعت أحجام مبيعات سيارات الركوب بنسبة 32% على أساس ربع سنوي مسجلة 8،517 سيارة في الربع الرابع من 2018 مقابل 12،526 سيارة في الربع الثالث لعام 2018. من الجدير بالإشارة أن إيرادات سيارات الركوب شهدت ارتفاع طفيف بنسبة 3.5% على أساس سنوي في الربع الرابع من 2018، بينما انخفضت أحجام المبيعات بنسبة 15% على أساس سنوي، مع ارتفاع المتوسط المرجح للأسعار في الربع الرابع من 2018 نظرًا لاتجاه المبيعات إلى الموديلات الأعلى سعرًا. من القطاعات التي أثرت أيضًا على قطاع السيارات وما يتعلق بها، قطاع الإطارات حيث انخفضت إيراداته بنسبة 24.2% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع من 2018 نتيجة عوامل موسمية، وإن كانت ارتفعت بنحو 40.2% على أساس سنوي. ولكن على الجانب الآخر، شهدت إيرادات السيارات وما يتعلق بها دعمًا طفيفًا من ارتفاع إيرادات الدراجات النارية والتوكتوك والمركبات التجارية ومعدات البناء والإيرادات الإقليمية التي ارتفعت بنسب 16% و31% و15% على التوالي.
وأضافت بلتون في تقريرها أنه عن هامش مجمل الربح فقد انخفض في قطاع السيارات وما يتعلق بها إلى 9.1% في الربع الرابع من 2018 مقابل 11.9% في الربع الثالث لعام 2018 وذلك نتيجة: 1- انخفاض هامش مجمل ربح سيارات الركوب إلى 8.6% مقابل 10.3% في الربع الثالث لعام 2018؛ 2- تراجع هامش مجمل ربح المركبات التجارية ومعدات البناء إلى 5.4% مقابل 12.8% في الربع الثالث من 2018 نظرًا لبيع موديلات قديمة لتصفية مخزونها؛ 3- التراجع الضخم لهامش مجمل أرباح القطاع المبيعات الإقليمية إلى 5.0% مقابل 10.6% في الربع الثالث لعام 2018 نتيجة بيع موديلات سيارات ركوب قديمة في العراق. أثرت العوامل سالفة الذكر سلبًا على الأرباح التشغيلية والتي جائت أقل من في المصروفات التمويلية، مما أدى لتسجيل خسائر من العمليات الأساسية في الربع الرابع من عام 2018. رغم ذلك، بلغت الأرباح الأساسية لذراع السيارات وما يتعلق بها في عام 2018 بأكمله 87،9 مليون جنيه في تقديرنا، مقابل تسجيل خسائر من العمليات الأساسية بلغت 695 مليون جنيه في عام 2017، وذلك نتيجة تحسن قوي في إيرادات سيارات الركوب على أساس سنوي (+52%)، وتحسن الهوامش بكافة خطوط الأعمال على أساس سنوي، حيث شهد عام 2017 تصفية مخزون لبعض الموديلات تم بيعها بخسارة.
وسجلت جي بي كابيتال أرباحا بقيمة 125 مليون جنيه في الربع الرابع من 2018، بارتفاع 45% على أساس سنوي وبارتفاع ثلاثة أضعاف تقريبا عن الأرباح المسجلة في الربع الثالث من 2018، ومتجاوزة توقعاتنا عند 93 مليون جنيه. جاء النمو القوى للأرباح نتيجة ارتفاع الأرباح من الفوائد بنسبة 16% على أساس ربع سنوي وبنسبة 47% على أساس سنوي ونتيجة اتساع هامش الفائدة وتسجيل مخصصات استثنائية في الربع الثالث من 2018. عن الأرباح من الفائدة، فقد ارتفعت بدعم من النمو القوى للمحافظ، حيث بلغت 8.1 مليار جنيه، بارتفاع 13% على أساس ربع سنوي و41% على أساس سنوي، لتعكس إجمالي محافظ بعد توريق 355 مليون جنيه لصالح جي بي للتأجير التمويلي في 2018. فضلًا عن ذلك، تقدم هامش الفائدة إلى 12% في 2018 مقابل 10% في عام 2017 نتيجة خفض أسعار الفائدة بنحو 200 نقطة أساس الذي شهده عام 2018، والتفاوض على تكاليف أفضل للقروض، بالإضافة إلى النمو الذي شهده ذراع التمويل متناهي الصغر ذو الهوامش المرتفعة، متمثلا في شركة تسهيل. مما أدى لتسجيل شركة جي بي كابيتال أرباح بنحو 360 مليون جنيه في عام 2018 بأكمله، بارتفاع 40% عن عام 2017 وأعلى من توقعاتنا عند 327 مليون جنيه في عام 2018 (بنسبة اختلاف +10%). وفيما يتعلق بنسبة الديون إلى حقوق المساهمين لدى جي بي كابيتال، فقد حافظت على استقرارها عند مستوى أقل من الحد الأدنى اللازم عند 3.9 مرة حتى نهاية 2018، مقابل 3.6 مرة في نهاية 2017، وتراجع معدل القروض المتعثرة إلى 1.2% في 2018 مقابل 1.9% في 2017.
وسجلت مجموعة جي بي أوتو أرباح من العمليات الأساسية بنحو 60 مليون جنيه في الربع الرابع من 2018، مقابل خسائر من العمليات الأساسية بنحو 130 مليون جنيه في الربع الرابع من 2017، وذلك على الرغم من الهبوط القوى 77% على أساس ربع سنوي مقارنة بالأرباح الأساسية المسجلة في الربع الثالث لعام 2018 عند 260 مليون جنيه، وبانخفاض ملحوظ (بنسبة اختلاف -79%)، وأدى ذلك لتسجيل مجموعة جي بي أوتو أرباح من العمليات الأساسية تقدّر بـ 488 مليون جنيه في عام 2018 مقارنة بخسائر من العمليات الأساسية بنحو 581 مليون جنيه في 2017. نشير إلى ارتفاع المصروفات التسويقية والعمومية والإدارية بنحو 12% على أساس ربع سنوي مع ارتفاع نسبتها إلى المبيعات من 5.4% في الربع الثالث لعام 2018 إلى 6.8% في الربع الرابع من 2018، نتيجة فرض رسوم تأمين صحي جديد، مما أثر سلبًا على الأرباح.
