«نعيم للبحوث»: انخفاض التضخم لـ12٪ يمهد لتراجع سعر الفائدة 100 نقطة
قالت نعيم للبحوث، تعليقا على تسجيل معدل التضخم العام "وفق الرقم القياسي لأسعار المستهلكين في المدن"، 12٪ خلال ديسمبر سنويًا مقابل 15.7٪ في نوفمبر، إن معدل التضخم المُعلن عنه لهذا الشهر أقل من المعدل الذي تضمنته تقديرات المركز وهو 15.5٪، وذلك نتيجة لتخفيف حدة صدمات المعروض المؤقتة فيما يتعلق بالخضراوات الطازجة والفاكهة، وتباطؤ أنماط العوامل الموسمية الناتجة عن الطلب.
ويُعزى السبب الرئيسي وراء انخفاض التضخم بصورة كبيرة إلى تراجع مؤشر الطعام والمشروبات غير الكحولية حيث سجل 11.2٪ سنويًا مقابل 18.7٪ خلال نوفمبر، ليشهد المعدل الشهري انخفضًا بنسبة كبيرة حيث وصل إلى -6.7٪ مقابل -1.8٪ في نوفمبر.
وأضاف تقرير نعيم للبحوث أن بيانات التضخم الواردة لهذا الشهر ضمن النطاق الذي يستهدفه البنك المركزي في الربع الرابع من 2018 وهو 13٪ (+ أو -3٪)، ونلاحظ أن معدل التضخم يعد حاليًا أقل بمقدار 5.25 نقطة مئوية عن معدل الائتمان والخصم لدى البنك المركزي البالغ 17.25٪، وبافتراض أن أنماط العوامل الأساسية المؤثرة في الطلب والتكلفة (أسعار النفط الخام) تظل تحت السيطرة، فبِناءً على هذا نتوقع انخفاض سعر الفائدة بواقع 100 نقطة أساس خلال الاجتماع المقبل للجنة السياسة النقدية والمقرر عقده في 28/3/2019.
وتابع: "قد تتغير توقعاتنا المتعلقة بانخفاض سعر الفائدة في حالة سيناريو ارتفاع أسعار النفط فوق 70 دولار/البرميل، وفي هذه حالة، قد يشهد التضخم ارتفاعا مرحليا في ضوء التطبيق الجزئي لآلية ربط أسعار الوقود بالأسعار العالمية بدءً من شهر أبريل".
تجدر الإشارة إلى أن البيان الأخير الصادر عن الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء فيما يتعلق بمعدل التضخم لشهر ديسمبر قد أرجع السبب الرئيسي وراء التصحيح الكبير للتضخم الشهري إلى تراجع أسعار الخضراوات في حدود -21٪ مقابل -4.3٪ في نوفمبر، بينما ارتفعت أسعار الخضراوات على المستوى السنوي بنسبة 21.3٪ مقابل 52.8٪ في نوفمبر، وارتفعت أسعار الفواكه بنسبة 4.9٪ مقابل 9٪ في نوفمبر.
وأضاف أنه يعكس انخفاض أسعار الخضراوات الانخفاض الشديد في أسعار البطاطس والطماطم بنسبة تبلغ -37.4٪ و-29.8٪ على الترتيب، ومن ناحية أخرى، يعزى انخفاض الأسعار على المستوى الشهري إلى أسعار لحوم الماشية والدواجن في حدود -0.3٪ و-5.9٪ على الترتيب.
وارتفع مؤشر المرافق (المتضمن الغاز والكهرباء والمياه ومختلف أنواع الوقود) بمعدل طفيف إلى 14.9٪ سنويًا مقابل 14.8٪ في نوفمبر، وارتفع إلى 0.1٪ على المستوى الشهري، وسجل مؤشر النقل والمواصلات زيادة سنوية طفيفة إلى 39.1٪ مقابل 38.9٪ في نوفمبر، وانخفض على المستوى الشهري بنسبة 0.1٪ مقابل 0.3٪ في نوفمبر.
وفيما يتعلق بالبنود التي تتأثر بالعوامل الموسمية سجل مؤشر الملابس والأحذية ارتفاعًا حيث بلغ 7.6٪ سنويًا مقابل 6.5٪ في نوفمبر، وشهد مؤشر المطاعم/الفنادق ارتفاعًا طفيفًا حيث بلغ 10.4٪ مقابل 10٪ في نوفمبر.
وشهد مؤشر المشروبات الكحولية والدخان ارتفاعًا طفيفًا إلى 10.4٪ سنويًا مقابل 10.2٪، وشهد ارتفاعًا طفيفًا على المستوى الشهري بنسبة 0.2٪ مقابل 0.1٪ في نوفمبر.
ومن المقرر عقد اجتماع لجنة السياسة النقدية بتاريخ 14/2/2019، وفي الوقت الراهن ننتظر موافقة صندوق النقد الدولي على المراجعة الخامسة لبرنامج الإصلاح الاقتصادي بمصر.
