«بلتون» ترفع القيمة العادلة لسهم «كريدي أجريكول» إلى 29.7 جنيها
رفع تقرير البحوث لشركة «بلتون» المالية القابضة القيمة العادلة لسهم بنك كريدي أجريكول مصر إلى 29.73 جنيها، بنسبة ارتفاع متوقع بنحو 27.9%، وأوصت مستثمرى البورصة بشرائه.
وأشارت «بلتون» إلى أن نتائج أعمال الربع الثالث لبنك كريدي أجريكول مصر أظهرت تحقيق صافى أرباح أعلى من التوقعات، وكذلك نمو قوي لصافي الأرباح من الفوائد بسبب استمرار ارتفاع الهوامش، بالإضافة إلى تعافي نمو الودائع مع تباطؤ نمو الإقراض.
وألمحت «بلتون» إلى أنه بالرغم من الأرباح التشغيلية مستقرة نسبيًا على أساس ربع سنوي، إلا أن ذلك جاء نظرًا لانخفاض الأرباح من غير الفوائد بنسبة 7.2% مقارنة بالربع الثاني لعام 2015، بالإضافة إلى تباطؤ نمو الإقراض في سبتمبر 2015، وهو ما كان متوقعًا جزئيًا بسبب عوامل موسمية، كما شهد « كريدي أجريكول» تدهورا طفيفا لمقاييس جودة الأصول مقارنة بيونيو 2015، بعد تحسنها لأربعة أرباع أعوام على التوالي، حيث ارتفع معدل القروض المتعثرة إلى 3.15% من 3.10% في يونيو 2015، كما ارتفعت تغطية المخصصات إلى 174% من 169% في يونيو 2015.
وحول النظرة المستقبلية وملخص التقييم أكدت «بلتون» أن أسهم بنك «كريدي أجريكول» تتداول بمضاعف ربحية لعام 2016 عند 7.5 مرات، ومضاعف قيمة دفترية 1.9 مرة، وعائد على متوسط حقوق المساهمين عند 26.8%. يقدم بنك كريدي أجريكول مصر أيضًا أعلى توزيعات نقدية بين البنوك التي نغطيها، ونتوقع أن تصل إلى 7.9% في عام 2015.
وتوقعت «بلتون» ارتفاع تدريجي بمحفظة قروض« كريدي أجريكول» للشركات بنسبة 10% في عام 2015، كما توقعت نموا سنويا تراكميا للقروض والودائع بنحو 11%، وكذلك ارتفاع هوامش صافي الفائدة بنحو طفيف في 2015 بفضل النمو الجيد للقروض وحسن إدارة تكاليف الإقراض. نتوقع أن تفقد هوامش صافي الفائدة زخمها تدريجيا، وأن تصل لمستوياتها الطبيعية عند 489 نقطة بحلول عام 2020.
وفى السياق ذاته توقعت «بلتون» ارتفاع تدريجي في القروض المتعثرة للبنك (بمعدل نمو سنوي تراكمي 11%) حيث يعمل البنك على زيادة محفظة القروض لديه. نتوقع أن يصل معدل القروض المتعثرة إلى 3.4% بحلول العام المالي 2020 مقابل 3.50% في ديسمبر 2014، وأن تهبط تكلفة المخاطرة تدريجيًا من أعلى مستوياتها في عام 2013 (عند 114 نقطة أساس) لتتراوح بين النطاق 70 إلى 80 نقطة خلال فترة التغطية. من شأن ذلك الإبقاء على معدل تغطية المخصصات عند مستوى 170%.
وقالت: "رغم التحسن البطيء الذي يشهده بنك كريدي أجريكول، لا يزال انخفاض معدلات الكفاءة يؤثر سلبًا على الربحية، ما يجعل البنك من أقل البنوك كفاءة بين البنوك التي يغطيها قطاع البحوث، كما أن احتمالات النمو تتركز بقطاع التجزئة، إلا أنه من القطاعات التي تواجه أكبر تحديات المنافسة، حيث تعمل البنوك الكبرى من بينها البنك الأهلي المصري والبنك التجاري الدولي وبنك قطر الأهلي الوطني على زيادة محفظة التجزئة لديها بأسرع وتيرة، مما يقلل من الحصة السوقية لبنك كريدي أجريكول مصر.
